富國天益“拆出”25億

“經(jīng)過近10天的持續(xù)申購，富國天益基金的份額大概在25億左右，并且每天以一個億左右的速度在增加。”7月26日，富國基金人士透露，業(yè)內(nèi)首只基金分拆進(jìn)展順利，“申購?fù)顿Y者以散戶為主，而老持有人基本沒有贖回。”

7月17日，富國基金對旗下天益基金實施拆分，凈值由收盤時的1.6065元降為1.00元。投資者申購、贖回價格將以新凈值為基礎(chǔ)計算。

由于投資理念不成熟，導(dǎo)致基金收益越高，贖回反而越大，持有人對于價格因素非常敏感，投資決策往往是非理性的。收益尚佳的富國天益份額最低時只有1.8個億。

截至2006年2月24日，累計凈值最高的10只開放式基金，只有3只基金實現(xiàn)了規(guī)模增長，其余7只的規(guī)模均已低于首發(fā)。

持續(xù)營銷非常困難，而為應(yīng)對贖回壓力，基金經(jīng)理投資也碰到了一定困難。

考慮到投資者認(rèn)識上的偏差后，富國基金選擇了分拆來順應(yīng)這種狀況，滿足現(xiàn)階段投資者的需求。

每天新進(jìn)申購的資金需要建倉，目前的市場環(huán)境恰好有利，富國基金投資人士表示，“大盤處于振蕩區(qū)間，相對于其他老基金，增量資金的進(jìn)入為天益基金提供了股價下行的“減震器”，并提供了買進(jìn)超跌股票的機會。”

天相在跟蹤天益拆分后第一周的表現(xiàn)后統(tǒng)計，7月17日拆分后，天益從18日到21日四天的凈值增長率在89只開放式股票型基金中排名第5；拆分前，自今年以來天益凈值增長率在74只開放式股票型中排第9。

據(jù)悉，富國基金的拆分還將持續(xù)兩周時間，對于屆時是否設(shè)定一個規(guī)模，目前公司還沒有最后確定。

中?；鸱旨t策略

和拆分一樣，國聯(lián)凈值歸一同樣引來了關(guān)注，4天內(nèi)新增申購已接近2億元。不一樣的是，通過分紅降低凈值，中海并不需要拿到證監(jiān)會批復(fù)。

近日，首只分紅型基金-------國聯(lián)分紅增利基金發(fā)布公告：將基金所有已實現(xiàn)收益一次性全額分紅，每10份基金單位分紅0.5元。

本次分紅實施后，該基金凈值將回落到1元左右，相當(dāng)于新發(fā)基金。與此同時，國聯(lián)基金攜手農(nóng)業(yè)銀行，在全國范圍開展國聯(lián)分紅增利基金的持續(xù)營銷。

“從持續(xù)營銷的角度說，取得了非常不錯的效果，現(xiàn)已申購5個多億。”中?；鹑耸勘硎?，規(guī)模翻了幾倍。

此前，國聯(lián)基金剛剛更名中海基金，背靠大集團(tuán)，中海信托投資公司持有46.923％的股份。

據(jù)悉，國聯(lián)分紅增利基金正式成立一年來，7次分紅，每10份基金份額分紅累計達(dá)4元。

這與分拆似乎是異曲同工，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國聯(lián)基金希望通過分紅降低凈值的舉措，打開持續(xù)營銷之門。

中?；鹑耸客嘎?，由于分紅策略滿足了相當(dāng)投資者的需求，分紅增利基金今后還將持續(xù)堅持分紅策略。

和拆分一樣，國聯(lián)凈值歸一同樣引來了關(guān)注。4天內(nèi)新增申購已接近2億元，截至7月17日，基金規(guī)模增加了200％。

和拆分不一樣的是，通過分紅降低凈值，中海并不需要拿到證監(jiān)會批復(fù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，“拆分基金”的做法不影響基金規(guī)模，而“歸一分紅”，基金經(jīng)理需要賣掉股票實現(xiàn)收益，把基金資產(chǎn)規(guī)模降下來。

據(jù)悉，在國聯(lián)分紅增利基金近兩次分紅時，股市均出現(xiàn)了大幅跳水，分紅增利基金恰好借比進(jìn)行了倉位調(diào)整，并未影響基金運作的延續(xù)性。

持續(xù)營銷之路

中海基金人士表示，相對于拆分的強制性紅利再投資而言。“歸一分紅”在分紅方式的選擇上有相對靈活性，厡持有人既可以紅利再投資，也可以選擇現(xiàn)金分紅，使投資收益“落袋為安”。

基金公司不惜犧牲基金規(guī)模和管理費收入，讓投資者能以“新基金”的價格，享受到“老基金”的價值。

“老基金的價值，新基金的價格”，同樣是1元/份的申購價格，但與新發(fā)基金相比，國聯(lián)分紅增利基金沒有封閉建倉期的限制，進(jìn)退自如，能使投資者及時享受基金增值帶來的投資收益。

通過大額分紅方式，將基金凈值歸一以及分拆，是否會成為二次營銷的新模式，需要繼續(xù)觀察。

7月26日，作為同時期推出的持續(xù)營銷舉措，首只復(fù)制基金，南方穩(wěn)健成長貳號發(fā)布基金發(fā)布成立公告。該基金共募集52.57億元，有效認(rèn)購戶數(shù)為10.1萬戶。其中，個人投資者認(rèn)購量占募集總量的九成。

“從市場反應(yīng)看，無論是分拆還是復(fù)制，都得到了相當(dāng)投資者的認(rèn)可。”市場人士認(rèn)為。而接下來還有多只基金復(fù)制將陸續(xù)推出。

作為監(jiān)管部門力推的持續(xù)營銷舉措，無論是復(fù)制還是拆分都引起了大量關(guān)注。

而對于高凈值基金是否應(yīng)盡快分紅或者分拆，一直存在爭論。

分紅時機的選擇是基金管理的重要組成部分，無論是從基金管理上還是從投資者利益，在特定時期，并不是基金分紅越多越好。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，持續(xù)營銷的推進(jìn)一直是備受關(guān)注和爭議的環(huán)節(jié)，目前市場的認(rèn)可并不意味著其可以成功或者大規(guī)模推廣的可能性，監(jiān)管部門和基金公司以及投資者仍需要審慎抉擇。

          記者  汪濤   上海報道

          21世紀(jì)經(jīng)濟報道  2006.7.28