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國聯(lián)基金發(fā)出公開信 今年是股市轉(zhuǎn)折年
返回 > 來源：中?；?時間：2007-01-15
昨日，國聯(lián)基金向其數(shù)萬名持有人發(fā)出公開信，表示今年是中國股票市場的轉(zhuǎn)折年。
國聯(lián)基金管理公司認(rèn)為，從現(xiàn)在起至明年股改仍將持續(xù)，但變數(shù)逐漸減少，發(fā)展思路已越來越明朗。隨著可持續(xù)發(fā)展觀核心地位的建立，效率和公平等主題日益深入人心，最終的綜合效應(yīng)將是，未來中國經(jīng)濟(jì)增長模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。
市場在反復(fù)中走向成熟
國聯(lián)基金管理公司表示，股改為資本市場的轉(zhuǎn)折之旅拉開了序幕，但作為一項(xiàng)重大的制度性變革，其在實(shí)踐中仍將是反復(fù)和曲折的，市場的震蕩不可避免。
國聯(lián)旗下國聯(lián)分紅增利基金經(jīng)理小組認(rèn)為，管理層在推進(jìn)股改的指導(dǎo)思想中明確了兩點(diǎn)，一是改革和市場穩(wěn)定相結(jié)合，二是保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。這兩點(diǎn)有助于增強(qiáng)投資者的持股信心。他們還表示，國聯(lián)分紅增利基金已完成了主要倉位的建倉過程，主要行業(yè)配置分布在商業(yè)、地產(chǎn)、能源、公共事業(yè)等行業(yè)。
國聯(lián)旗下的另一只基金———國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理小組認(rèn)為，目前股市環(huán)境有了較大的改觀，市場逐步走向理性，企業(yè)也逐步走向市場化。同時，市場兩極分化將會加速并不斷深化，落后企業(yè)必將被邊緣化，甚至逐步被市場淘汰。但這是一個不斷反復(fù)的過程，因?yàn)橹袊Y本市場還處于起步階段，發(fā)展的階段性決定了目前投資與投機(jī)兼容的現(xiàn)狀。
該基金還表示，中國的未來要靠一大批強(qiáng)大、能夠持續(xù)為社會提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)、真正創(chuàng)造價(jià)值的百年企業(yè)來支撐。基于這樣的理念和策略，該基金選擇了招商銀行、天士力等一批有增長前景的公司。
目前，中國銀行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，銀行業(yè)是分享中國經(jīng)濟(jì)未來增長成果最有效的平臺。中國銀行業(yè)的年增長率一般為GDP增長率的2倍，招商銀行無疑是其中的佼佼者；天士力則是中藥現(xiàn)代化的領(lǐng)導(dǎo)者，該公司生產(chǎn)的復(fù)方丹參滴丸年銷售額超過10億元。
今年是股市轉(zhuǎn)折年
國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理小組預(yù)期，今年是中國股票市場的轉(zhuǎn)折年。期間，隨著股權(quán)分置改革的不斷推進(jìn)，投資者將經(jīng)歷一個從恐慌到信心逐步恢復(fù)的過程。在此過程中，管理層為解決資本市場長期懸而未決的全流通問題，將陸續(xù)頒布一系列監(jiān)管法規(guī)。
該基金經(jīng)理小組認(rèn)為，這些法律、法規(guī)的頒布執(zhí)行，一方面使得上市公司股改工作有章可循，極大地提高股改工作的推進(jìn)速度，從而最終全面解決全流通這一歷史難題；另外，也有助于投資者形成關(guān)于股改的穩(wěn)定預(yù)期。
同時，股改對于投資者最重要的一點(diǎn)是降低了市場的估值水平，提高了投資的安全性和收益率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，滬市平均市盈率為16.4倍，若按照市場平均對價(jià)水平10送3股計(jì)算，股改完成后市場平均市盈率將降至12.3倍。
更重要的是，股改使資本市場運(yùn)用市場機(jī)制對資源進(jìn)行合理定價(jià)成為可能，從長期來看，實(shí)現(xiàn)合理定價(jià)的結(jié)果將是大量優(yōu)質(zhì)資源和資金的注入，市場獲得持續(xù)發(fā)展的動力。
展望下一階段市場的前景，國聯(lián)分紅增利基金經(jīng)理小組預(yù)期市場仍有望震蕩上行，主要依據(jù)有四個方面：其一，相對于實(shí)業(yè)投資、債券、房地產(chǎn)等市場，目前股市吸引力較強(qiáng)；其二，為確保股改的順利推進(jìn)，管理層將會用政策來“保駕護(hù)航”；其三，目前A股市場主流公司市盈率、市凈率等指標(biāo)已基本處于合理區(qū)域，考慮股改因素，主流公司投資價(jià)值將凸顯出來；其四，內(nèi)地股市目前已涌現(xiàn)出了一批能給予投資者穩(wěn)定回報(bào)的公司，特別在股改進(jìn)程中，承諾給予投資者穩(wěn)定分紅回報(bào)的公司越來越多。 （每日經(jīng)濟(jì)新聞 祁和忠）
國聯(lián)基金管理公司認(rèn)為，從現(xiàn)在起至明年股改仍將持續(xù)，但變數(shù)逐漸減少，發(fā)展思路已越來越明朗。隨著可持續(xù)發(fā)展觀核心地位的建立，效率和公平等主題日益深入人心，最終的綜合效應(yīng)將是，未來中國經(jīng)濟(jì)增長模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。
市場在反復(fù)中走向成熟
國聯(lián)基金管理公司表示，股改為資本市場的轉(zhuǎn)折之旅拉開了序幕，但作為一項(xiàng)重大的制度性變革，其在實(shí)踐中仍將是反復(fù)和曲折的，市場的震蕩不可避免。
國聯(lián)旗下國聯(lián)分紅增利基金經(jīng)理小組認(rèn)為，管理層在推進(jìn)股改的指導(dǎo)思想中明確了兩點(diǎn)，一是改革和市場穩(wěn)定相結(jié)合，二是保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。這兩點(diǎn)有助于增強(qiáng)投資者的持股信心。他們還表示，國聯(lián)分紅增利基金已完成了主要倉位的建倉過程，主要行業(yè)配置分布在商業(yè)、地產(chǎn)、能源、公共事業(yè)等行業(yè)。
國聯(lián)旗下的另一只基金———國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理小組認(rèn)為，目前股市環(huán)境有了較大的改觀，市場逐步走向理性，企業(yè)也逐步走向市場化。同時，市場兩極分化將會加速并不斷深化，落后企業(yè)必將被邊緣化，甚至逐步被市場淘汰。但這是一個不斷反復(fù)的過程，因?yàn)橹袊Y本市場還處于起步階段，發(fā)展的階段性決定了目前投資與投機(jī)兼容的現(xiàn)狀。
該基金還表示，中國的未來要靠一大批強(qiáng)大、能夠持續(xù)為社會提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)、真正創(chuàng)造價(jià)值的百年企業(yè)來支撐。基于這樣的理念和策略，該基金選擇了招商銀行、天士力等一批有增長前景的公司。
目前，中國銀行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，銀行業(yè)是分享中國經(jīng)濟(jì)未來增長成果最有效的平臺。中國銀行業(yè)的年增長率一般為GDP增長率的2倍，招商銀行無疑是其中的佼佼者；天士力則是中藥現(xiàn)代化的領(lǐng)導(dǎo)者，該公司生產(chǎn)的復(fù)方丹參滴丸年銷售額超過10億元。
今年是股市轉(zhuǎn)折年
國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理小組預(yù)期，今年是中國股票市場的轉(zhuǎn)折年。期間，隨著股權(quán)分置改革的不斷推進(jìn)，投資者將經(jīng)歷一個從恐慌到信心逐步恢復(fù)的過程。在此過程中，管理層為解決資本市場長期懸而未決的全流通問題，將陸續(xù)頒布一系列監(jiān)管法規(guī)。
該基金經(jīng)理小組認(rèn)為，這些法律、法規(guī)的頒布執(zhí)行，一方面使得上市公司股改工作有章可循，極大地提高股改工作的推進(jìn)速度，從而最終全面解決全流通這一歷史難題；另外，也有助于投資者形成關(guān)于股改的穩(wěn)定預(yù)期。
同時，股改對于投資者最重要的一點(diǎn)是降低了市場的估值水平，提高了投資的安全性和收益率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，滬市平均市盈率為16.4倍，若按照市場平均對價(jià)水平10送3股計(jì)算，股改完成后市場平均市盈率將降至12.3倍。
更重要的是，股改使資本市場運(yùn)用市場機(jī)制對資源進(jìn)行合理定價(jià)成為可能，從長期來看，實(shí)現(xiàn)合理定價(jià)的結(jié)果將是大量優(yōu)質(zhì)資源和資金的注入，市場獲得持續(xù)發(fā)展的動力。
展望下一階段市場的前景，國聯(lián)分紅增利基金經(jīng)理小組預(yù)期市場仍有望震蕩上行，主要依據(jù)有四個方面：其一，相對于實(shí)業(yè)投資、債券、房地產(chǎn)等市場，目前股市吸引力較強(qiáng)；其二，為確保股改的順利推進(jìn)，管理層將會用政策來“保駕護(hù)航”；其三，目前A股市場主流公司市盈率、市凈率等指標(biāo)已基本處于合理區(qū)域，考慮股改因素，主流公司投資價(jià)值將凸顯出來；其四，內(nèi)地股市目前已涌現(xiàn)出了一批能給予投資者穩(wěn)定回報(bào)的公司，特別在股改進(jìn)程中，承諾給予投資者穩(wěn)定分紅回報(bào)的公司越來越多。 （每日經(jīng)濟(jì)新聞 祁和忠）