徐國杰     2007.03.02   中國證券報　　

　　中?；鹜顿Y總監(jiān)彭焰寶日前向記者表示，能源將是未來10年最主要的投資主題之一，投資于能源競爭優(yōu)勢上市公司能夠帶來豐厚的回報。

　　彭焰寶指出，隨著國際能源問題的日漸突出，公司的成長性和未來盈利能力與其能耗的相關度正不斷加強，企業(yè)自身的能源競爭優(yōu)勢，也已經(jīng)成為其可持續(xù)發(fā)展的決定性因素之一。過去十幾年來，中國經(jīng)濟高速增長是以高能耗為代價的。數(shù)據(jù)顯示，目前中國能源綜合利用總效率為33%，約低于世界平均水平10%，中國單位GDP能耗是世界平均水平的3倍。隨著世界能源的日益短缺，能源將成為制約公司發(fā)展的重要因素，因而具有能源競爭優(yōu)勢的企業(yè)將在長期的市場較量中勝出，投資于能源競爭優(yōu)勢企業(yè)能夠帶來豐厚回報。比如海油工程、鞍鋼股份、中國國航、煙臺萬華這類具有能源競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率水平遠遠高出行業(yè)及市場平均水平，股價也往往大幅度超越基礎市場指數(shù)。

　　隨著中國經(jīng)濟總量的增加，中國的能源消耗正在以驚人的速度增長，且能源利用效率極低。中國政府目前正大力倡導“節(jié)約能源資源、建設節(jié)約型社會”，國家“十一五”規(guī)劃中也明確提出單位GDP能耗下降20%左右的目標。彭焰寶由此認為，當前的宏觀背景正是能源主題基金發(fā)行的最佳時機。隨著中國經(jīng)濟增長模式向節(jié)約型加速轉(zhuǎn)變，具有突出能源競爭優(yōu)勢的上市公司將迎來更大的發(fā)展機遇，其內(nèi)在投資價值也愈加突出。

　　據(jù)悉，國內(nèi)首個能源主題基金——中海能源策略基金即將正式發(fā)行，該基金將主要借鑒國際能源基金的投資策略，從能源產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，把A股所有行業(yè)劃分為能源供給型行業(yè)和能源消耗型行業(yè)，能源供給型行業(yè)可以細分為能源生產(chǎn)行業(yè)、能源設備與服務行業(yè)，而能源消耗型行業(yè)可細分為低耗能行業(yè)、高耗能行業(yè)。其中重點關注能源生產(chǎn)行業(yè)、能源設備與服務行業(yè)、低耗能行業(yè)以及高耗能行業(yè)中單位能耗產(chǎn)出比具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，并且確保投資于這些行業(yè)的投資比例不低于股票資產(chǎn)的80%。

　　彭焰寶表示，未來10年，中國經(jīng)濟對能源的需求將持續(xù)增長，具有能源優(yōu)勢的公司將迎來更大的發(fā)展機遇。相關研究預測，未來10年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗仍將高于世界平均水平2.4倍，能源效率比世界先進水平低10個百分點。隨著政府大力限制高能耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加快經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變，上市公司的增長模式和競爭優(yōu)勢也將隨之改變。以能源視角重新審視A股市場，從能源競爭優(yōu)勢的角度評估中國企業(yè)的投資價值，將帶來新的投資機會。從國際市場能源主題基金的表現(xiàn)來看，長期而言，投資于具有能源競爭優(yōu)勢的企業(yè)可帶來豐厚回報。