上半年醫(yī)藥表現(xiàn)非常差，一季度跟隨全市場風(fēng)格，高股息率的資產(chǎn)（中藥為主）尚有良好表現(xiàn)，但到了二季度，海外生物安全法案、醫(yī)療反腐、院內(nèi)外藥店四同等一系列政策，市場對醫(yī)藥投資未來的不確定性判斷增大。

　　觀點上，我們?nèi)匀粚π袠I(yè)保持樂觀，目前的醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)回到了10年前的位置，板塊內(nèi)部所有資產(chǎn)的估值都觸及新低，PE10倍\20倍的公司比比皆是，從短期看，醫(yī)療反腐仍然是壓制的核心因素。從去年七八月開始，新產(chǎn)品的入院、設(shè)備的招標(biāo)采購都受到了影響，這種影響也慢慢地在報表上體現(xiàn)，特別是今年二季度（相較去年二季度醫(yī)療反腐政策之前，基數(shù)比較高）。目前伴隨著醫(yī)保基金的壓力、集采的進(jìn)行，大家對醫(yī)藥的總量邏輯產(chǎn)生質(zhì)疑，但我們認(rèn)為未來醫(yī)藥即使沒有總量邏輯，但是一定有結(jié)構(gòu)化成長，一些具有臨床優(yōu)勢的新藥、新技術(shù)仍然能夠突圍，在目前這個位置不宜過于悲觀。

　　圍繞創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、設(shè)備更新?lián)Q代、老齡化需求等方向?qū)ふ页砷L和估值匹配的品種，看好剛性用藥、耗材、檢驗等，進(jìn)口替代空間大的設(shè)備耗材，有結(jié)構(gòu)化成長空間的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械等等。本基金堅持自下而上選股，希望在持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時，能尋找出被錯殺的底部品種，均衡配置，減少組合波動，為投資者帶來長期穩(wěn)定的收益率。