盡管在3月份的兩會(huì)上，政府工作報(bào)告明確了全年5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、提出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力并推出超長(zhǎng)期特別國(guó)債，但整個(gè)上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然顯得較為平淡，財(cái)政刺激并不顯著，房地產(chǎn)投資和基建投資相對(duì)低迷，消費(fèi)復(fù)蘇步伐緩慢，通縮壓力始終存在，最大的亮點(diǎn)還是來自于出口以及由此帶動(dòng)的制造業(yè)投資。應(yīng)該說，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前尚處在“固本培元”的調(diào)理階段，上半年隨著調(diào)控政策的全面放松和轉(zhuǎn)向，房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有望逐步解除，后續(xù)還有地方政府債務(wù)問題有待去解決。

　　海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)以及通脹的反復(fù)使得美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)在不斷推后，但加拿大、歐盟、瑞士等國(guó)央行已經(jīng)陸續(xù)開啟了降息周期。

　　市場(chǎng)方面，在經(jīng)歷1季度小盤股微盤股的快速殺跌后，大盤開始逐步企穩(wěn)。隨著新“國(guó)九條”的推出以及外資的階段性回流，低波紅利和藍(lán)籌價(jià)值板塊帶領(lǐng)市場(chǎng)一度反彈至接近3200點(diǎn)，下跌多年的港股市場(chǎng)也出現(xiàn)了一波快速反彈。不過進(jìn)入6月，強(qiáng)勢(shì)美元帶來更大的匯率壓力，海外經(jīng)濟(jì)放緩以及海運(yùn)價(jià)格的快速上漲也開始影響出口數(shù)據(jù)，A股和港股市場(chǎng)重新陷入調(diào)整。

　　本基金投資方向以先進(jìn)制造、新能源、信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主。今年兩會(huì)上新質(zhì)生產(chǎn)力的提出以及一系列未來產(chǎn)業(yè)的推出讓我們看到了更多的投資機(jī)遇，不過考慮到目前的市場(chǎng)微觀交易結(jié)構(gòu)，我們還是會(huì)繼續(xù)貫徹基本面價(jià)值投資為主、主題投資為輔的策略。本季度我們資產(chǎn)配置主要還是以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)明確的光模塊、PCB和服務(wù)器為代表的算力產(chǎn)業(yè)鏈為主，此外也積極配置和參與港股市場(chǎng)的反彈。