盡管在3月份的兩會(huì)上，政府工作報(bào)告明確了全年5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、提出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力并推出超長(zhǎng)期特別國(guó)債，但整個(gè)上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然顯得較為平淡，財(cái)政刺激并不顯著，房地產(chǎn)投資和基建投資相對(duì)低迷，消費(fèi)復(fù)蘇步伐緩慢，通縮壓力始終存在，最大的亮點(diǎn)還是來(lái)自于出口以及由此帶動(dòng)的制造業(yè)投資。應(yīng)該說(shuō)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前尚處在“固本培元”的調(diào)理階段，上半年隨著調(diào)控政策的全面放松和轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有望逐步解除，后續(xù)還有地方政府債務(wù)問(wèn)題有待去解決?！?/p>

　　海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)以及通脹的反復(fù)使得美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)在不斷推后，但加拿大、歐盟、瑞士等國(guó)央行已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)啟了降息周期。

　　市場(chǎng)方面，在經(jīng)歷1季度小盤(pán)股微盤(pán)股的快速殺跌后，大盤(pán)開(kāi)始逐步企穩(wěn)。隨著新“國(guó)九條”的推出以及外資的階段性回流，低波紅利和藍(lán)籌價(jià)值板塊帶領(lǐng)市場(chǎng)一度反彈至接近3200點(diǎn)，下跌多年的港股市場(chǎng)也出現(xiàn)了一波快速反彈。不過(guò)進(jìn)入6月，強(qiáng)勢(shì)美元帶來(lái)更大的匯率壓力，海外經(jīng)濟(jì)放緩以及海運(yùn)價(jià)格的快速上漲也開(kāi)始影響出口數(shù)據(jù)，A股和港股市場(chǎng)重新陷入調(diào)整。

　　本季度我們的投資策略依然以穩(wěn)健為主。競(jìng)爭(zhēng)激烈的傳統(tǒng)新能源板塊持倉(cāng)相對(duì)較低，資產(chǎn)組合更多配置在行業(yè)景氣度相對(duì)穩(wěn)定、公司業(yè)績(jī)相對(duì)明確、估值相對(duì)較低的領(lǐng)域，重點(diǎn)配置了核電、電網(wǎng)設(shè)備以及受益出口和國(guó)內(nèi)更新的低能耗設(shè)備板塊。